Patrick Soon-Shiong patiria didėjantį finansinį spaudimą, todėl sandoriai parduoti Los Angeles Times ir jo „Tribune Publishing“ akcijų paketą atrodo vis labiau tikėtini.

1 milijardo dolerių ieškinys dėl farmacijos, jo biotechnologijų kompanijų poreikiai ir trejus metus trukusi nepatogi nuosavybė gali padėti „Alden Global Capital“.

„Los Angeles Times“ pastatas (AP nuotrauka / Richardas Vogelis)

Trys nauji įvykiai rodo didėjantį spaudimą Dr. Patrick Soon-Shiong parduoti Los Angeles Times, taip pat išgryninti savo 24 % Tribune Publishing akcijų.

Arba tai, arba Soon-Shiong susiduria su brangiu ir ilgalaikiu perkrovimu. Pasak kelių šaltinių, jo žmona ir dukra dabar yra įsitraukusios į netvirtas milijardieriaus vadovavimo didžiausiam šalies regioniniam laikraščiui. „Son-Shiong“ turi prezidentą ir vyriausiąjį operacijų pareigūną Chrisą Argentieri, tačiau „Times“ trūksta nei redaktoriaus, nei leidėjo, kuris sutvarkytų laivą.

„Alden Global Capital“, siekdama įgyti vis daugiau pramonės, jau pasiekė preliminarų susitarimą įsigyti „Tribune Publishing“. Taip pat atrodo, kad Aldenas – ne užraktas, bet greičiausiai laimės bet kokį konkurso konkursą dėl „Los Angeles Times“, „The San Diego Union-Tribune“ ir kai kurių nekilnojamojo turto.

Soon-Shiong neigė, kad turtas yra parduodamas.

Jei abu sandoriai įvyktų, Aldenas, pagarsėjęs savo išlaidų mažinimu, jau vasaros viduryje galėtų turėti du didžiausius šalies metro – Times ir Chicago Tribune. Ji taip pat rinktų kitus „Tribune“ laikraščius, tokius kaip „South Florida Sun-Sentinel“, „The Hartford Courant“ ir „New York Daily News“.

Aldenui finansiškai perspektyviausias būtų Los Angeles Times, priemiesčio dienraščių žiedas netoli Los Andželo, The Orange County Register (kuris jau priklauso) ir San Diego Union-Tribune (kuris pateikiamas kartu su Times). Tai prilygtų didžiulės Pietų Kalifornijos rinkos, kurioje pusė megavalstybės 40 mln. gyventojų, kontrolė.

Kodėl svarstyklės vis labiau nukrypsta prieš tai, kad Soon-Shiong's likviduoja dvi nuosavybės teises naujienų versle?

Patarimų teikėjas nurodė man 1 milijardo dolerių ieškinį, kurį 2019 m. balandžio mėn. iškėlė „Sorrento Therapeutics“ prieš Soon-Shiong „NantPharma“. Ieškinyje teigiama, kad Nant padarė „pagauk ir nužudyk“, kai užėmė daug žadančio Sorento vaisto akcijų paketą, tada sustabdė jo kūrimą. Tikrasis Soon-Shiong tikslas, kaltinimai, buvo sudaryti sąlygas sukurti panašų vaistą, kurį NanPharma turėjo.

Kostiumas yra rekordo reikalas ir buvo plačiai aprašyta biotechnologijų pramonės prekybinėje spaudoje . Soon-Shiong pasiūlymas atleisti iš darbo praėjusiais metais buvo atmestas. Kalifornijos aukštesniojo teismo teisėjas Terry Glennas nurodė privalomą arbitražą, kuris šiuo metu numatytas liepos 22 d.

Neturiu kaip sutvarkyti nuopelnų. Kai kurie arbitražai tokių atvejų neišsprendžia. Tačiau net ir atlyginimas už nedidelę Sorento prašomos žalos atlyginimą gali siekti šimtus milijonų dolerių. Dėl to Soon-Shiong alkanas pinigų tuo metu, kai jis taip pat finansuoja brangias iniciatyvas savo biotechnologijų įmonėje.

„Los Angeles Times“ liko be vykdomojo redaktoriaus gruodį, kai Normanas Pearlstine'as išėjo į pensiją sulaukęs 78 metų . Pakeitimo buvo pradėta ieškoti gerokai prieš išvykstant Pearlstine'ui, ir jis ėmėsi šio darbo supratęs, kad tai truks tik kelerius metus ir padės nustatyti įpėdinį.

Dabar, kai manoma, kad laukiamas pardavimas, o Aldenas yra tikėtinas pirkėjas, mažiausiai du kandidatai atsisakė svarstyti vykdomojo redaktoriaus pareigas. Jie yra Janice Min , anksčiau vyriausias „Us Weekly“ ir vėliau „The Hollywood Reporter“ redaktorius; ir Anne Kornblut , „Facebook“ pasaulinio kuravimo viceprezidentė ir anksčiau savo karjeroje priklausė Pulitzerio premiją laimėjusiai „The Washington Post“ tyrimų komandai.

Min man patvirtino, kad ji pasitraukė iš bėgimo, bet atsisakė aptarti priežastis. (Pirmą kartą buvo pranešta apie jos ir Kornblut kandidatūros atsiėmimą „New York Post“ Keithas Kelly ).

Įvairovė ir kita darbo klausimais mažėja, taip pat ir finansinės. Tikiuosi, kad kiti kandidatai, turintys puikius įgaliojimus, pasektų pavyzdžiu. Kam žengti į „Los Angeles Times“ neramumų metu, kai galima parduoti rizikos draudimo fondą, kitą tinklą ar kas žino, kam?

Iš medžiagos į „Wall Street Journal“ istorija prieš dvi savaites ir dar trys šaltiniai, su kuriais kalbėjausi, Panašu, kad Soon-Shiong beveik trejus metus trukęs „Times“ savininkas buvo nelaimingas.

Ypač iškalbinga tai, kad Soon-Shiong niekada nesamdė leidėjo, turinčio pramonės patirties. Iš esmės jis pats atlieka šį vaidmenį, vis dar užsiimdamas verslu biotechnologiniu darbu ir bandydamas išrasti vėžio gydymo būdus ir dabar vaistus nuo COVID-19.

Soon-Shiong pradėjo savo kadenciją papildydamas naujienų personalą ir investuodamas į naujas technologijų sistemas bei brangų biuro patalpų atnaujinimą. Tačiau anksti jis pradėjo skųstis dideliais nuostoliais. Sąmatai įdėti skirtukas, skirtas apyvartos pastangoms daugiau nei 100 mln. Tai papildo jo išleistus 500 mln 2018 m. birželį įsigyti savo gimtojo miesto popierių iš „Tribune Publishing“. . Jis taip pat manė 90 milijonų dolerių pensijų įsipareigojimų Sąjungos tribūnoje.

Kaip rašiau praėjusį mėnesį, Soon-Shiong, turintis 24 % akcijų, turi aiškią veto teisę dėl galutinio akcininko patvirtinimo Aldeno pasiūlymui įsigyti Tribune Publishing. Aldeno pradinis 14,25 USD akcijų pasiūlymas vasario 16 d. padidėjo iki 17,25 USD už akciją. 630 mln. USD vertės sandorį iš esmės priėmė specialus komitetas, sudarytas iš trijų nepriklausomų „Tribune Publishing“ valdybos narių. Perėmimo pasiūlymą dar turi patvirtinti du trečdaliai ne „Alden“ akcininkų, kurie valdo 68% visų akcijų, o „Alden“ – 32%.

„Son-Shiong“ už didesnę kainą gali išsilaikyti neribotą laiką. Jis taip pat galėjo išlaikyti „Los Angeles Times“ tiek, kiek nori, bandydamas tai finansiškai pakeisti ir į tuos neužimtus postus samdyti geriausius naujienų ir verslo vadovus.

Laikas nėra jo pusėje, atsižvelgiant į laukiančio darbo mastą. Nei darbuotojų moralės erozija, nei spartesnis visiškai apmokamų skaitmeninių abonementų augimas negali būti greitas sprendimas. Spaudinių tiražas ir toliau mažėja.

Atsižvelgiant į aplinkybes ir laiką bei pinigus, kurių prireiks kitam etapui, labiau tikėtina, kad Soon-Shiong pasitrauks, greičiausiai prarijęs nuostolius iš savo 600 mln. USD investicijų į „Times“.

Perėjus prie naujienų apie Tribune Publishing/Alden sandorį, pramonės analitikas, stebintis daugybę įmonių ir todėl prašomas neskelbti savo pavardės, supažindino mane su viešai atskleista finansine informacija, rodančia, kad Aldenas naudojasi savo svertais, kad pasiektų tvirtą sandorį.

Štai matematika:

Aldeno pasiūlymas 17,25 USD su 36,6 mln. akcijų sudaro apie 631 mln. USD pirkimo kainą.

„Tribune Publishing“ neturi skolų ir 100 mln. USD grynųjų. Tai sumažina faktinę kainą iki 531 mln.

„Tribune Publishing“ taip pat paskelbė gruodžio 16 d ji pardavė savo sėkmingą tiesioginio pardavimo verslą „BestReviews“ už 160 mln . Pinigai bus įvesti galutinio uždarymo metu, o detalės vis dar laukiamos.

Tai sumažina tikrąją pasiūlymo vertę iki 371 mln.

Galiausiai bendrovė investuotojams sakė spalio mėnesio „perspektyvų“ pareiškime, kad prognozuoja 36–39 mln. USD pelną 2020 m. ketvirtąjį ketvirtį. Tikrasis rezultatas bus paskelbtas netrukus, kai vėliau šį mėnesį bus paskelbti finansiniai rezultatai.

Pridėjus visa tai, tikroji „Alden“ pasiūlymo vertė yra 330 mln. USD, ty maždaug pusė to, nei atrodo.

Nepaisant 2021 m. neapibrėžtumo, „Tribune Publishing“, remdamasi 2020 m. veiklos rezultatais, praėjus metams po sandorio užbaigimo tikriausiai gali pateikti 100 mln. USD EBITDA (pelnas prieš palūkanas, mokesčius, nusidėvėjimą ir amortizaciją).

Trigubas EBITDA ar šiek tiek daugiau – Alden pasiūlymas – yra dabartinis pramonės standartas. To pakako norint įsigyti tokį popierių kaip „The Virginian Pilot“ Norfolke arba „The Columbus Dispatch“. Tačiau pramonės analitikas teigė, kad „Tribune Publishing“ yra visiškai kitokia svorio klasė – mastas ir prestižas turėtų viršyti penkis ar šešis kartus EBITDA.

Taigi beveik baigtas sandoris yra tik vagystė per dešimtmetį Aldeno pastangas užversti kuo daugiau vietos regioninės rinkos.

„Alden“ generalinis direktorius Heathas Freemanas ir įkūrėjas Randalas Smithas tapo žinomi kaip niūrūs pjovėjai, gaudami pelną iš tokių knygų kaip „The Denver Post“. Rizikos draudimo fondo siekis įsigyti vis daugiau naujienų truko dešimtmetį, įskaitant nesėkmingus Gannett ir McClatchy pasiūlymus.

Aldenas yra aukščiausias išlaidų mažinimo subjektas, tačiau Freemanas ir Smithas taip pat aiškiai žino, kaip surengti negailestingą perėmimo kampaniją ir sudaryti sandorį.

Šis straipsnis buvo atnaujintas siekiant paaiškinti, kad du kandidatai, kurie atsisakė svarstyti vykdomojo redaktoriaus pareigas, buvo kandidatai, o ne pirmaujantis kandidatai.